创始人致股东的一封信直接导致股价暴跌10%以上，市值蒸发1000多亿人民币。这封信比多多发明的“剁刀子”贵得多

写这封信的人是多多的创始人黄峥，这封信被附在多多，最新的财务报告上，惊讶变得惊恐起来。投资者怕读冷汗：

什么是黄峥兴趣？

这就有些任性了。在重复了多多这几年的疯狂增长和无休止的负面新闻后，有多少人能理解黄峥的处境？

如果说实现财务自由是大多数人的追求，那么黄峥早就脱离了这种“低级趣味”。正如信中所说，他追求的是“科学家”，就像孩子的纯粹理想一样。

也许黄峥古筝确实有一颗纯洁的心。然而，当我们撕开表面时，我们发现多多的崩溃和黄峥退位之间的关系可能没有想象中的那么密切。

早在黄峥寄出这封信之前，多多的建筑就已经被砸碎了。

一个

增长过早放缓

为多多，的增长而战，“百亿补贴”是不可或缺的。

这是一项“发明”，不需要太多的智慧，但需要大胆。尤其是当他还是一个新电商平台的时候，他敢烧钱，说明他敢亮剑。关于烧钱，黄峥得到了段永平的真实传记

正是有了烧钱的补贴，变相吸引了流量，在五环路外紧盯的情况下，迅速养肥了这个新物种。在发展的早期，这种方法是有效的，多多真的疯狂地成长。

然而，打开道路的手段并不是最终目标。

就像很多人想不明白的一件事一样，拼写多多的模式本身也是一个谜：是什么通过出售明显比市场价格便宜得多的东西来赚钱？

其实这种神秘感已经成为吸引更多人前来猎奇的噱头。与其和多多打一架抢占下沉市场，不如把握人性。

把握人性的人，很大概率会受到人性的攻击。

近年来，伴随着多多，奇迹出现的负面新闻越来越多：土味山寨、欺诈消费、奇葩低俗.以及最近女性员工的突然死亡和用户相册中照片的远程删除.

种种精彩的行为，揭示了一个鼓励年轻人的平台是如何一个接一个地降低底线的。去年，多多平台补贴用户自掏腰包购买特斯拉，遭到后者强烈拒绝，引发了一波正反两方面的辩论。正面认为特斯拉有权维持价格体系，反面认为特斯拉会看不起民族品牌，为多多而战，会被人民抛弃.

然而，除了烧钱，似乎没有其他有效的方法来扭转品牌形象。用老话来说，那时候的他还太年轻，不知道上帝的礼物已经在黑暗中中标了。这个价格是用土豪的突然出现来牺牲长期的品牌高度。很明显，为多多，而战，从砸钱开始，就相当于严重的药物依赖。除了数百亿补贴，针对底层消费者推出“切刀”、“社区团购”等病毒式营销游戏外，物流、供应链等为多多而战的核心竞争力尚未建立。

用钱换流量是有上限的。虽然多多已经发现了下沉市场的巨大空间，但这款游戏的天花板还是比预期低了很多。当增长达到顶峰时，告诉投资者的故事需要一个新的情节来盈利。本质上，这种暴跌是由于利润压力，故事无法继续下去。

一个不可否认的事实是，本季度多多人均单价为2115.2元，增速在下降，与其他头部电商平台相差甚远。这意味着优质用户依然没有从其他平台流出为多多，而战，为多多而战的数百亿补贴也没有达到预期。

如果从增长率来看，多多一路遭到反击，那么预期中的“品牌反击”就没有发生。同样的降价，同样的数百亿补贴，在主流电商赛道的竞争中失败了。

2

黄峥亲自“砍了一刀”

谁能扭转局面？所有的目光都集中在黄峥身上

分手的是黄峥《绝交》——。

为什么黄峥在这样一个特殊的时刻选择退出？他没有说那封信充满了虚荣的理想，什么要出去探索的道路，什么诺奖蛋白机器人.

投资者听得越多，就越沮丧：当他们需要灭火时，穿制服的人会写诗。

所以整件事就像黄峥亲自给多多砍了一刀很多人从治理结构和股权关系的角度安慰投资者：唉，黄峥的离开不会影响多多的正常运转……但是，这是现在的关键问题吗？

关键问题是多多出现了严重下滑从财务报告及周边信息可知，本季度GMV增长约5800亿，同比增长57%，不仅是历史最低，也低于市场预期；人均客户单价2115.2元，增速下滑；如果抛开社区团购的高频购买场景，以整体平台的粘性来计算，还不如多多的日常生活高(而这部分日常生活也要包含在争夺多多，和游戏带来的点击量中)；运营成本大幅增长466%，投资者未来必须更加关注多多的盈利能力。然而，多多在这份财务报告中的利润表现并不好，毛利率呈下降趋势。未来多多的故事将如何讲述？

创始人和企业的图腾都知道企业存在重大隐患。投资者急于养活，你却转身离开，声称追求理想。做人是不是太“贾”了.

现在投资者想知道，谁来挽救白纸黑字写在多多财务报告上的巨大隐患？支撑多多成长故事的油门已经松开，不能踩下去。我该怎么办？优质用户还没有从其他平台流出拼多多你还继续低下去吗？毛利率跌落悬崖，要继续投资物流仓储，随着自营模式，利润会逐渐飘散。我该怎么办？

除了黄峥，没有人知道该做什么，甚至连黄峥自己也不知道。如果是，为什么要离开？

一个善于营销和烧钱的人，当你问他下一步烧不到钱怎么赚钱的时候，也就是他转身离开的时候。

从这个角度来看，黄峥可能不像一个诗人，但他确实像一个民间科学家，而且他的记述非常清楚。

神话的创造可能只会在一夜之间发生。而这个神话的破灭，即使在不到一个晚上的时间里，也很可能只是一瞬间。