比结束私有化更令人担忧的是YY内部的管理不善和高周转率。

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随着中国股市的下跌，一度炙手可热的中国股市民营化浪潮已经降温。许多在美国上市的中国股票不得不停止私有化，而欢乐时代（joy era，以下简称YY）是第一家在私有化大军中被迫退却的中国公司。

不过，表面上看，糟糕的私有化似乎并没有影响YY的持续成功。但值得注意的是，在从PC秀向移动端转型的过程中，从直播起步的YY并没有明显的优势，反而被以英科为代表的初创企业所超越。

此外，很多没有股权观念的员工选择用脚投票。

私有化停止了，移动直播服务未能领先。除了技术人员外，公司员工流动率很高&hellip；&hellip；如何解决这么多问题？如何突破当前的困境？下一步在哪里？

私有化终止

一个月前的6月15日，YY宣布公司董事会特别委员会收到雷军董事长、李雪玲CEO的邮件后，宣布买方集团于2015年7月9日撤回不具约束力的私有化计划，立即生效。

邮件称，考虑到近期不利的市场环境，买方集团决定不再继续推进YY的私有化。

此外，YY还宣布，董事会已授权公司在未来12个月内回购至多2亿美元的股份，以及2019年到期的优先可转换债券。根据市场情况，YY可以通过公开市场交易、非公开谈判交易等法律途径完成本次回购。回购的时间和金额将取决于市场情况、ads股票的交易价格等因素，回购资金将来自公司目前持有的现金。

从这个角度来看，YY在资金方面还是非常充足的，这得益于YY娱乐节目的盈利能力。界面记者从接近YY的人士处了解到，YY娱乐贡献了公司50%以上的收入。

根据2015年YY财务报告，公司净收入58.97亿元，比2014年增长60.3%。净利润10.33亿元，2014财年为10.65亿元。2016年一季度，YY的净利润为2.083亿元，而去年同期为2.27亿元。一季度，虎牙直播收入1.177亿元，比上季度5500万元增长114%。

这一次，YY的私有化被叫停，因为国内市场无法在资本市场给YY更多的资本。美国证券公司老虎证券（tiger securities）创始人吴天华表示，YY私有化的买方群体基本上是金融投资。如果买方集团无法获得a股的高额溢价，那么回归就没有意义，这可能是他们终止私有化的主要原因。

资金依然充足，国内股市热度退去，回归国内资本市场并没有多少好处。许多因素最终导致YY停止私有化。

受此影响，YY股价下跌。私有化公告当日，YY的股价为62.51美元；6月16日，受私有化中止的影响，YY的股价已跌至37.17美元，为过去52周的最低价，最高股价已达77.52美元。

除了对股价的影响外，员工持股计划也被迫停止。据界面新闻记者了解，在YY私有化过程中，公司曾表示将让所有员工持股。随着私有化的终止，这一承诺将难以兑现。

YY存在的隐患是：管理不善、人员流失

私有化的终止使部分员工对股权不了解，这也是YY近期人员流失率居高不下的原因之一。但由于YY管理模式的缺陷，公司长期以来难以留住人才。

据接口新闻记者了解，YY的管理层几乎都是技术人员，这也造成了YY在宣传层面上的不足，导致运营、产品、市场三个领域的人员流失率除了技术人员外都很高。曾经在YY市场部工作的莫莉说：“领导层对市场的判断和支持将相对缺乏。不管是在那个业务部门，当你做一个项目时，你会发现一群人很快就会改变。&在YY中，如果一个项目有问题，就很难取得进展。领导层的第一个想法是从外部找人，空降到项目组。然而，空降人员需要与现有团队一起运行，这使得项目进度更加缓慢。莫莉认为，空降人员与队伍的差距，以及是否适合项目，是影响YY人员流动的重要原因之一。

人员流动太快，影响最大的是工程进度。莫莉说，这不是一个部门，而是整个YY的共同问题。&员工福利水平低也是导致YY员工高离职率的因素之一。与其他公司相比，YY的员工福利不是很好。一位曾在YY voice担任产品经理，后来跳槽到网易的人士告诉界面新闻记者：“我离开是因为YY的薪水不是特别高。我在YY工作了一年。工资调整后，我发现没有加薪，于是就离开了。网易总的来说会比YY好。&一位从YY辞职的员工也表示，YY在薪酬方面的优势并不明显。例如，“让我们以旅游补贴为例。YY年人均1200元，网易5000多元。&这也与公司管理不善有关。由于管理上的应用过程冗长，移动直播的响应速度慢。

生活在我身边就是一个很好的例子。

今年年初，英科直播的出现引起了市场的广泛关注。直播行业的普及也催生了一批移动终端直播产品。YY从PC上的直播节目开始，没能抓住这个机会，早前搬到了移动领域。

资料显示，英科于2015年6月召开发布会，同年5月360注册pepper，今年3月正式发布YY手机直播产品My。

YY首席执行官李雪玲在会上说：“过去，我创造了YY，今天我想创造我！&他希望通过我在移动直播领域获得良好的市场反响。

YY在移动直播市场落后于英科、花椒等产品的另一个原因是其在运营和市场运作上的缺陷。

小雅告诉界面新闻记者：“其实我和英科直播的票面价值和质量都差不多，但是我在市场上直播的声音会比较小，主要是因为YY不是很擅长营销和营销，虽然他们想把这个做好。”。&据莫莉说，这与YY基因有关。公司领导几乎都是技术背景，导致上述领导缺乏市场敏感性，未能及时感知市场的快速变化。

当界面新闻现场询问相关数据时，对方表示，相关数据才上线几个月，没有可靠的数据可以发布。不过，就搜索人气而言，过去7天我的直播人气不高。百度指数中，英科近7天的整体搜索指数为15155，移动搜索指数为11167；我直播的两个指数分别为810和475。总的来说，它们的月环比下降了2%和18%，而移动的月环比下降了1%和19%。

据界面新闻记者了解，在YY的内部策略中，我直播的目标是英科和花椒，因此用户获取将不同于以往的YY产品。在获取用户时，我的生活并没有偏离现有的YY娱乐、YY语音和Huya的大流量，而是通过与明星、NETRID和台湾不太知名的艺人合作，通过这一组人吸引粉丝和获得新用户。为了留住这些主播，我选择给他们补贴。YY内部人士拒绝透露具体的补贴金额。

出路：10亿支持直播产品？

在YY，其几大直播产品的用户和功能都进行了细分，如将我的直播定位于大众；YY娱乐不久前刚刚升级了品牌yylive，目前仍专注于表演节目；虎牙专注于游戏直播，此前还推出了金融直播品牌“智牛财经”；

然而，外界对YY live的理解大多还停留在yylive和Huya live上。小a说：“yylive上主播的内容主要是呼和浩特等地的形式，从形式和内容上看都是低端的。我的直播内容和形式更倾向于一线城市的用户。&早些时候，李雪