一向以拥抱大陆企业为目标的港交所，在“亚图快一点”之后，再次迎来高质量目标。上个月中旬，内部酝酿已久的京东物流正式向港交所，递交招股书，从而开启了IpO进程。

经过14年的规划，如今的京东物流显然已经成长为行业巨兽。无论是其快速的物流配送能力、庞大的物流团队，还是遍布各地的仓储物流网络，都成为其行业骄傲的基础。作为重要的行业巨头，京东物流的IpO必然会给整个快递行业带来新的冲击。

上市的时机刚刚好

外界对京东物流的上市并不感到意外。早在2016-2017年，京东物流开始内部分拆后，外界就对其上市有所期待，但这一声音屡有传闻，以至于京东物流的上市时间一直是个谜。上市呈现信号的释放，也可以视为对外界的明确回应。那么，为什么京东物流选择在这个时候上市呢？总而言之，有两点：

首先，外部环境的改善有利于京东物流的上市。一方面，在疫情的推动下，以直销为主的京东物流、顺丰快递等快递公司在疫情期间积累了口碑，赢得了更多的市场机会。此时上市让京东物流更有信心。

另一方面，自2021年1月以来，国际资本和国内资本都在加速流向港股市。在目前的港股市中，市值较大的公司(如Aauto faster)更受资本市场青睐。体量巨大的京东物流，此时选择在港上市，显然非常有利于其估值的提升。

其次，京东物流的基本面得到了改善，这也有利于外界的积极评价。在过去的几年里，由于规模的扩大和物流业务没有对外开放，京东物流连年亏损。但随着京东物流服务转型加快，物流基础设施规模扩张完成，京东物流亏损逐步收窄，京东物流基本面明显改善。

财务报告数据显示，京东物流对外服务收入由2018年的29.9%增长至2020年前三季度的43.4%，亏损由之前的28亿元收窄至2020年前三季度的1171万元。毛利率从2018年的2.9%增长到2020年前三季度的10.9%，足足增长了8。这些情况都向外界说明了京东物流的价值得到了提升，也为其上市铺平了道路。

京东物流卡在哪里

当然，从京东物流的条件来看，经过多年的不断投入，京东物流已经在物流领域建立了自己和护城河的竞争壁垒。

根据公布的数据，京东物流目前的非流动资产为242亿元，而2020年第三季度顺丰的固定资产为203亿元，其中相当一部分是服务于时间敏感部件的飞机，而大云圆通的固定资产不超过100亿元。从这些数据中不难看出，京东物流在资产规模上一直走在物流行业的前列。

京东物流的非流动资产之所以能够引领行业，与其庞大的自营仓储网络密不可分。根据其招股书中的数据，京东物流共有自营仓库800余座，仓库总面积2000万平方米，自有土地面积1100万平方米。这些仓库使京东能够将“干仓调拨”的物流触角渗透到由县级控制的达达，构成了物流配送领域坚实的京东护城河。

一方面，目前京东物流已经覆盖了整个物流产业链，在发挥集中调度、保障物流时效等方面获得了主导产业的比较优势，为保障京东其他零售业务用户体验的提升做出了重要贡献，比如京东物流一直是京东健康、京东零售用户体验的有效保障。

另一方面，京东建立的仓储物流体系，为其成为供应链物流、转型为社会化物流企业奠定了良好的基础。例如，京东通过其云仓库技术，赋予了自己的管理模式、规划能力、运营标准等。到第三方仓库。通过优化该仓库的资源，有效提高了闲置仓库的利用率，大大提高了其仓储和物流的利用效率。整体而言，无论在国内还是国外，京东物流在仓储配送方面建立的全覆盖优势都成为其王牌。

真正的对手不是顺丰

事实上，京东物流在供应链领域的优势已经体现在其财务报告中。招股书数据显示，京东物流前三季度累计营收达495亿元，其中79.1%来自一体化供应链。从这组数据中，不难看出一体化供应链物流在其业务中的重要作用。那么，整合供应链物流到底是什么？

所谓一体化供应链物流，是指物流公司不仅提供常规的物流服务，还提供包括快递、车辆服务、最后一公里配送在内的新型物流配送方式，相当于满足了用户的“一站式”物流配送需求。那么市场有多大呢？

根据灼识咨询的数据，2020年中国集成供应链物流行业市场规模将达到2万亿元，到2025年将达到3.2万亿元。从这组数据中不难看出一体化供应链物流的巨大想象空间，这也是京东物流和顺丰物流在业务层面上最大的区别。有趣的是，长期以来，顺丰是京东，最常使用的基准，造成这种情况的原因可能与两者之间有一些相似之处有关。

首先，顺丰和京东的物流都以时效性强著称。然而，仔细比较就会发现，构成高时效性的因素是不同的。京东物流的高度及时性来自其遍布全国的仓储网络，而顺丰的物流则来自其强大的空运能力。

其次，在国内众多物流企业中，体量和规模最接近。从营收规模来看，目前京东物流的营收规模仅次于顺丰；从体量来看，最新估值400亿美元的京东物流，成为国内物流企业中估值仅次于顺丰的物流企业。不难发现它们之间有很多重叠之处。

然而，从京东物流本身的布局来看，顺丰显然不是其物流领域的重点。一方面，京东物流的社会化物流方向面临着更大的物流市场。与顺丰，的竞争相比，京东物流显然有更大的阴谋；另一方面，从技术层面来看，京东物流在物流技术方面的优势使得其在后期更加注重技术赋能的潜力，基础设施的潜力明显大于直接物流业务。

下半年开启物流大赛

从整个行业来看，目前想做供应链物流的企业远不仅仅是京东物流，菜鸟、贝斯特汇通、顺丰等竞争对手在这一领域都有重要布局。

相关资料显示，自2019年以来，顺丰通过收购和设立公司的方式，不断加大供应链管理力度。在顺丰快递的物流简报中，王卫也将供应链服务视为“下一步顺丰最重要的事情”，并对其布局进行了强调。显然，它针对的不是4000亿元的传统快递市场，而是3万亿元的大型物流市场。

京东物流上市前夕，顺丰大动干戈，抛出175亿港元，拿下嘉里物流51%的股权。据业内人士分析，顺丰收购是看中嘉里物流在供应链物流领域的影响力而做出的一大举措。从现实来看，顺丰此举不难理解。

毕竟，与在一体化供应链物流领域建立了巨大优势的京东，相比，顺丰目前在供应链物流领域的影响力仍然有限。并且通过此次加码收购，可以帮助他们尽快缩小与京东物流在供应链物流方面的差距。

同样在这一领域发力的菜鸟和白石，已经将供应链物流放在了更加重要的位置。虽然按照目前其他家庭的规模，他们无法与京东物流竞争，但在传统快递市场日益同质化的背景下，增长空间巨大的供应链物流将不可避免地成为各方竞争的新焦点。这也意味着，随着京东物流的上市，供应链物流这个新领域的下一场战斗只会越来越激烈。