2020年是在线教育的集体爆发年，2020年的疫情将为K12在线教育行业带来新的发展机遇。经历了夏季各大教育公司的疯狂营销大战，网易有道Q3亏损扩大到8.78亿。暑期营销大战过后，寒假也是在线教育平台抢夺用户的关键时刻。
北京时间2月25日，网易有道发布第四季度财务报告。财报显示，网易有道营收达11.06亿元，同比增长170%，净亏损收窄，营销费用同比增长291%。财务报告发布后，网易有道股价在盘前上涨了5%。截至目前，网易有道盘后股价为30.51美元，市值为39.33亿美元。
在行业“烧钱大战”的背景下，有道，作为一家成立一年的成长型公司，未来将继续经营良好。下面我们将通过这份财务报告进行具体分析。
Q4营收增长强劲，但K12教育赛道竞争激烈
据财报显示，网易有道2020年Q4净收入达到11.07亿元，同比增长169.7%。全年实现净收入31.68亿元，较2019年增长142.7%。
从业务角度来看，网易有道业务由学习服务和产品以及在线市场服务组成。财务报告显示，第四季度两大业务分别贡献9.69亿元和1.37亿元，同比分别增长213%和39.9%，总营收同比增长169.7%。
通过在线课程产生的学习服务和产品占总收入的80%以上。在这些学习服务和产品中，有道卓越课程业务贡献了7.67亿英镑的收入，同比增长354.5%。
Q4受疫情影响，我国疫情虽得到妥善控制，但受国际疫情和季节性气温影响，在线课程需求持续增长，在线教育招生人数持续扩大。第四季度，有道纵横课程更新率达到70%以上。
尽管有道营收增长表现在本次财报中引人注目，但K12赛道有道业务增长的压力依然不小。在K12赛道，老巨头和新晋新秀都在加速抢占市场，尤其是去年猿猴教练和作业帮获得了大量融资。
根据艾媒，作业帮app的咨询报告，是中国唯一一款月用户过亿的教育类App，中科院发布了在线课程市场报告，猿辅导常规价格课程用户数突破400万，位居行业第一。
财务报告显示，2020财年Q2季度，未来好学生(长期常规价格班)总数从去年同期的约220.86万人增加到本季度的约341.31万人，同比增长54.5%。新东方U-CAN初中高中各科课后辅导业务增长约27%，pOp少儿项目也增长约24%。显然，头部在线教育平台在K12领域已经实现了一定的用户增长。
在线教育烧钱抢用户。上市一年后，网易有道难逃烧钱的窘境
根据财务报告，有道Q4净亏损为4.48亿元，同比下降121.66%。与去年相比，亏损呈扩大趋势。虽然2020年网易有道整体业绩大幅增长，但净亏损也创下近三年新高，全年净亏损达17.53亿元。
从公司所处时期来看，有道在上市初期处于快速市场扩张阶段。为了占领庞大的用户群体，创造品牌效应，网易有道持续加大在销售、营销、品牌推广等方面的投入，短时间内不会盈利。
此外，在线教育公司在成长期的营销费用如猿辅导、作业帮助、好未来等也很高。数据显示，9月初，仅颤音平台上几家头部在线教育机构的日均广告金额就突破300万元，其中日均a
据媒体报道，秋季在线教育低价课程的获客成本比夏季高出20%-30%。未来财务报告显示，2021财年第三季度营销费用达4.21亿美元，同比增长120.3%。
可见各大在线教育机构的营销攻势越来越猛，大家都在疯狂烧钱。营销卖钱是个无底洞，不是最多，而是更多。一旦营销成本高于客户利润，就会亏损。
目前在线教育的重点赛道是k12教育。数据显示，k12级的续保率为70%到80%。根据多鲸资本的计算，一个普通课程学生的毛利大约在2000到3000元之间。根据业内人士的看法，如果收购成本高于2300元，单个学生就会亏损。
然而，这种疯狂烧钱“买”用户带来了持续亏损的恶性竞争。数据显示，在中国，主要的在线教育公司中，只有少数公司盈利。根据未来发布的最新财务报表，2021财年Q3净亏损高达4.63亿，真的是所谓越卖越亏。
毛利方面，有道Q4毛利率达到47.5%，较前几个季度持续优化，产品效率和营销效率有所提升，但仍维持在50%以下。
对比其他相对成熟的教育巨头的毛利率数据，从各公司的财务报表数据来看，好未来、新东方、中公的教育毛利率基本维持在54%、56%、58%左右。两者都维持在50%以上，需要进一步控制自身成本，提高毛利率水平。
然而，在线教育行业整体发展势头良好。近两年，大量资金流入在线教育公司，开启了上市潮，带动了中国在线教育市场加速扩张。
新东方，的创始人俞敏洪，表示，在线教育市场将长期分割彼此的市场。根据电商领域的发展经验，没有人能一直在行业中脱颖而出。
根据中科院，大数据挖掘研究组发布的数据显示，2020年在线教育在线课程市场竞争格局逐渐清晰，头部平台形成了“1 1 4”梯队：辅导为龙头，位居梯队第一；好的未来在第二梯队；家庭作业帮助、向谁学习、网易有道的优秀课程和字节跳动的蓬勃教育都在第三梯队。
随着K12赛道竞争的加剧，谁能进一步扩大市场份额，抢占更多用户，可能是巩固其地位的关键。在业内人士看来，一个企业要想长期发展，就必须持续现金流，保证一定的利润，否则就会像mobike、ofo一样下场。那么，在线教育什么时候才能停止烧钱呢？
没有永恒的烧钱，只有永恒的产品和服务
市值方面，目前网易有道的市值并不高。在教育公司中排名第九，市值只是美好未来的零头。
美国股票研究学会认为，网易有道需要借鉴巨头的发展经验，吸引更多的投资者为自己融资，从而稳定行业地位。
新东方可以在线下排水，但有道还不能这样做。与新东方和美好未来不同，网易有道缺乏传统的教育背景，也没有新东方那样稳定的护城河线下渠道。
为了更好的发展，有道还投资了线下培训机构。据天眼超报道，去年10月，有道投资125万元，成为高考培训机构的第三大股东。
这不是有道第一次投资线下教育机构。未来，网易有道可能会线上线下共同努力，但还需要更多的探索和尝试。
另一方面，有道的在线教育也应该寻求更加多元化的发展。数据显示，K12教育在中国在线教育中占主导地位
但在下沉市场，K12教育依然以线下学习为主。K12线下教育水平相对落后，有一支高素质的师资队伍。在线教育可以不分学籍跨地区学习，非常吸引下沉市场的学生。
以作业帮为例，作业帮在内部信中表示，作业帮日均用户5000万，单季生活学生超过130万，其中50%以上来自非一二线城市。可见下沉市场发展潜力巨大。
未来市场的下沉是中国，在线教育发展的必然趋势，但在大力拓展市场的同时，也要保证产品的内容和质量。在产品质量建设方面，有道还需要做出更多的努力。教学质量是任何学校的基础。
资本营销只能带来流量，如何保持流量才是长期发展的关键。
来源：美国股票研究学会，请注明版权。