上个季度，由于奈飞金融报告，付费用户的增长低于预期，这使得许多投行机构对该公司持乐观态度。或许正因为如此，本季度最新财务报告卡中付费用户的增长数据吸引了大量投资者的关注。

北京时间1月20日，奈飞发布2020年第四季度业绩报告。其中，营收同比增速再次下降，但付费用户净增长回升。受后者影响，奈飞股价盘后上涨12.24%至563.20 美元，市值2216.79亿美元。

在发大财之前，奈飞股价近期大涨仍是不争的事实，去年涨幅超过60%。其中，“宅基地经济”是主要利好因素之一，去年上半年新增付费会员数量与2019年全年几乎持平。

然而，当全球疫情持续时，奈飞一直受到其竞争对手的攻击。此外，此前业绩超预期透支了未来，奈飞今年的表现充满不确定性。其作为全球流媒体冠军的地位是否会松动，成为业界关注的问题。2021年奈飞的可能性可以结合财务报告来讨论。

营收增速连续四个季度放缓，全球用户价值潜力有待挖掘

据奈飞财经报道，2020年第四季度营收为66.44亿美元，同比增长21.5%，略超华尔街分析师此前66亿美元的平均预测。

回顾过去几个季度，Q1 2020年至2020年第三季度的收入同比增长率分别为27.6%、24.9%和22.70%。这意味着其营收增速已连续4个月放缓。

如前所述，由于‘住房经济’的好处，奈飞的用户增长表现突出，这可以从收入水平上反映出来，但有些不尽人意。

在奈飞，的收入来源中，付费用户贡献的付费收入是其收入支柱。随着营收增速同比下滑，很明显，奈飞仍缺乏将潜在价值用户转化为实际收入的能力。

对于未来，如果全球疫情难以快速控制，全球经济复苏不及预期，用户在流媒体平台上的支付能力将有一个较低的上限。

另一种可能是疫情趋于稳定时，线下娱乐逐渐恢复，分流了人们的空闲时间。这样，用户留给奈飞的时间和支出可能会相应减少，而奈飞的收入增长可能会受到一定程度的抑制。

具体到各个地区，北美一直是最重要的收入来源，其次是欧洲， 中东和非洲前者本季度贡献的营收为29.8亿美元，同比增长11.53%，增速再次放缓；后者贡献21.37亿美元，同比增长36.72%，呈现出加速赶超前者的趋势。

北美的这一表现与美国视频订阅市场的饱和密切相关随着美，视频流媒体竞争的日益激烈，消费者正在经历订阅疲劳阶段，即用户在管理多个视频订阅时需要产生额外成本。

欧洲， 中东和非洲相对较好的表现离不开奈飞的全球化，这可能反映了其海外市场业务的顺利拓展，可以帮助奈飞打开现有业务的增长空间。

美的劣势是欧洲， 中东和非洲的会员平均收入为10.88 美元，低于北美的13.40 美元除了不同地区消费能力的差异，也揭示了奈飞从该地区用户中挖掘的支付潜力仍然不足。

因此，在全球业务布局上，奈飞未来需要加大对本地化内容的投入，制定有针对性的套餐和收费标准，进一步提高全球用户的渗透率。

付费会员的增长又回到了上升趋势，用户在内容竞争下很难避免“倒戈”

上一季度，全球流媒体服务付费用户净增仅220万，低于预期。本季度，奈飞在这一数据中录得850万人，远超预期表现，成为财报发布后股价上涨的重要原因。

截至2020年第四季度，付费用户相关数据分为：

北美付费用户总数达到7394万，本季度增加86万；

欧洲，中东、非洲付费用户总数达到6224万，本季度增加446万；

拉丁美洲付费用户总数达到3754万，本季度新增用户122万；

亚太地区付费用户总数达到2549万，本季度付费用户净增199万。

此前，管理层表示，由于2020年上半年大量用户透支，今年上半年支付净增长可能会继续放缓。这样，付费会员在第四季度的增长在奈飞可能也是意料之外的

有分析认为，奈飞短期前景较为乐观。随着疫苗推广的缓慢和持续的大流行，奈飞可能会继续受益于消费者的习惯，因为呆在家里的时间比以前预期的要长。

从长远来看，奈飞的原创影视作品存在一定的风险因素。

奈飞最近发布了一系列公告，宣布今年将向北美成员分发70多部喜剧、家庭和爱情电影。值得注意的是，奈飞还透露，今年每周都会上映一部自制电影。此外，去年四季度以来的热播电视剧也为《女王的棋局》等奈飞，注入了不少信心。

从外界来看，奈飞正在弥补自制剧的不足，以尽快缩短与迪士尼的距离。

然而，高水准的电视剧制作也会让奈飞在内容上有更多的人力和财力投入。例如，本季度经营活动产生的现金流为-1.38亿美元，而上一季度为12.64亿美元，再次转为负值。

另一方面，竞争对手在内容层面的追逐也可能继续给奈飞带来压力

今年，竞争对手推出了备受关注的剧集，如HBO、ATT、康卡斯特等老对手，而迪士尼， apple TV等。

根据尼尔森，流媒体自制电影排行榜，前十名中有七部是迪士尼制作的。而且，迪士尼手里还握着漫威漫画和星球大战系列的王牌Ip。相比之下，奈飞就逊色了。

今年，奈飞还失去了情景喜剧《办公室》的版权，用户必须订阅《康卡斯特》才能观看。据统计，去年美国《办公室》订户观看了571亿分钟，这是迄今为止流媒体平台上最受欢迎的节目。

虽然奈飞可以容忍一些顶级内容的流失，但它们流向竞争对手是不争的事实。

没有一个单一的内容可以成就奈飞，但奈飞此时肯定有危机感。

流媒体混战格局突变，奈飞如何寻求新的成长故事？

一直以来，海外流媒体市场长期由网飞主导，加上之前已经进入市场的Hulu、AppleTV等老牌流媒体平台。

目前，线上线下影视巨头齐聚一堂，为用户而战。随着竞争的日益激烈，流媒体现有的竞争格局很可能在2021年遭受前所未有的冲击。

去年年初的公共卫生事件延长了人们在家看视频的时间。在这种情况下，用户可能会优先考虑长视频集。

从长远来看，人们的通勤时间会恢复，因此碎片化时间会增加。这个时候，人们对流媒体内容的选择可能会发生变化。

在这个变化过程中，用户对内容消费的刚需始终存在，短视频类型对用户的分流会更加明显。虽然奈飞专注于制作长剧，但内容成本仍然很高。

因此，奈飞仍需在无广告订阅模式之外寻找新的商机，未来可能会考虑涉足短剧来填补这一空白。从更大的范围来看，奈飞，以其庞大的规模，可能会把综合视频平台作为其未来的发展方向。

如果你不选择主动，更多新的竞争对手就会出现。随着时间的推移，奈飞的对手现在几乎包括了所有与他争夺用户屏幕的产品：从YouTube到脸书，甚至是视频游戏。上个季度，奈飞管理层表示，我们与Tiktok、YouTube等平台竞争已久。这可能反映出管理层已经开始对中短视频的存在表示担忧。

长剧和短剧之间跨界渗透并不难。迪士尼、HBO等奈飞老对手，自然有去综合视频平台的潜力，但未来谁能抓住最大红利，还要留给时间去检验。

近年来，Tiktok等短视频平台风靡全球，瓜分了大量年轻人的空闲时间，逼近中长视频的可能性也存在。自2018年推出以来，抖音已成为全球最受欢迎的应用之一。2020年6月，迪士尼，流媒体业务前负责人KevinMayer加盟抖音，出任首席运营官和字节跳动抖音首席执行官。

SensorTower商店的情报数据显示，2020年12月，抖音版和海外版TikTok在全球AppStore和Googleplay吸引近1.42亿美元，是去年12月的3.3倍，再次问鼎全球移动应用(非游戏)收入榜。

事实上，这种趋势已经存在了很长时间。短视频内容一直是Youtube网站的盈利方向，但为了创造更多的收入，它已经拥有了更丰富的视频内容。去年，许多原创电影在Youtube上推出。

自奈飞，发展以来，其业务已在世界上取得领先地位，弹药含量充足。在海外流媒体行业充满变数的2021年，视频的终极模式还不确定。

多年来，奈飞通过购买版权，让平台上充斥着各种各样的节目。但目前，随着每个家庭收回这些电影，奈飞只能靠自己的内容主宰世界。除了在内容深度和广度上积极尝试，奈飞可能还需要向投资者讲述更多新故事。

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