8月18日美股市开盘前，老虎证券(NASDAQ:TIGR)发布了截至2020年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。截至美东部时间周三收盘，股价下跌3.21%，至6.04 美元。

近日，富途控股也发布了2020年第二季度业绩报告。从两家公司的数据来看，在营收规模、用户增长、业务多元化等方面都取得了不错的成绩。具体到他们的财务报告，有哪些值得注意的点？

吸纳黄金的能力不如富途“多元化”对抗不占上风

作为互联网券商的老业务，经纪服务一直备受投资者关注。作为国内为数不多的在美上市的互联网经纪平台之一，老虎证券和富途控股必然会比较它们的营收表现。

总的来说，这两家公司在第二季度表现出色。与去年同期相比，佣金收入大幅增长，创历史新高。

老虎证券本季度经纪业务佣金收入1884万美元，同比增长178.2%，环比增长32.0%；富途控股本季度佣金收入达5284万美元，同比增长235%，环比增长36.9%。

回顾过去，可以发现两家公司的佣金收入同比增速普遍保持上升趋势，今年更是爆发式增长。家庭隔离使更多的人涌入股市，并为经纪人的零售经济业务带来更多的交易者。但相比之下，老虎证券的核心业务和增长势头不及富途控股。

除核心业务外，本季度其他业务均有所增长，两家券商也呈现出多元业务结合的多元化发展趋势。其中，利息作为两家券商的第二大收入来源，也有不错的增长。

老虎证券本季度实现利息收入710万美元，同比增长116.2%；富途控股本季度利息收入达2682万美元，同比增长82.53%。这主要是由于客户数量增加，融资融券余额较去年同期增加。

总的来说，虽然老虎证券在这一部分成倍增长，但从利息收入的数量来看，差距仍然非常明显。

值得一提的是，老虎证券和富途控股通过拓展投资银行和员工持股服务，继续在B/C业务上发力。

老虎证券本季度来自投资银行员工持股管理业务的收入达到250万美元，同比增长54.1%。富途控股的收入为906万美元，同比增长196.9%。在新业务的拓展上，老虎证券似乎慢了半拍。

事实上，两家公司在这一领域的竞争极其激烈。就投行业务而言，Tiger参与了包括金山云、王声等公司在内的中概股票的7个IpO项目，还参与了华纳音乐等非中概股票的IpO。富途控股还为几只中概股票提供IpO分销。

就B端业务的员工持股计划而言，老虎证券本季度已与16家公司达成合作，今年已拿下中概新上市公司的一半以上。虽然在员工持股服务方面可能更有优势，但在的支持下，它还接管了的许多员工持股项目，包括汽车、科控股有限公司和卡车等头部企业客户，客户总数为104家。

在C端业务上，两家公司都为客户提供资金管理服务。老虎证券推出了类似的产品“闲钱管家”，这也与富途互联网理财产品“现金宝”遭遇。

从收入结构来看，从简单的互联网券商到业务更加多元化的金融服务商，富途控股和老虎证券都在降低佣金和服务费收入占比。

虽然两公司本季度核心业务占比不高，但老虎证券近几个季度营收结构平衡较弱，富途证券的多元化战略似乎较为成功。

去年Q3以来，老虎证券的佣金收入从77.9%大幅下降至40.7%，首次低于总收入的50%。然而，这一比例在第一季度上升至61.6%，并在本季度进一步上升至62.6%。虽然佣金以外的收入相应增加，但多元化趋势明显放缓。

相比之下，老虎证券在结构平衡上仍有一定差距，两项业务高度重叠，未来老虎证券将面临相当大的竞争压力。

获得客户的能力较低。富途互联网经纪行业竞争激烈

任何时候，券商对客户的竞争都是极其激烈的，客户规模很大程度上决定了券商未来的增长空间和市场份额。

l就Tiger而言，第二季度客户账户数为83.39万，同比增长44.54%。其中，有存款账户数达16.78万个，同比增长76.7%。这样，贡献率约为20.1%。回顾近期业绩不难发现，存款占比呈上升趋势，意味着客户留存率进一步提升，公司产品和服务逐渐建立起一定的用户口碑。

l与竞争对手相比，富途注册客户同比增长55.4%至95.5万，付费客户同比增长84%至30.31万。相应的缴费比例已经达到32.74%。

相比之下，老虎在用户规模和转型力度上仍有不足。此外，本季度，Tiger的成本投入占营收的比例高于富途，但在用户方面却没有获得同样的回报。由此可见，公司在获取客户方面显然遇到了相当大的阻力。

为了扩大潜在用户范围，Tiger近期在资质许可方面动作频繁，加剧了互联网券商之间的竞争。

l近日，老虎证券获得美，国家金融产业监管局颁发的投资研究、证券自营等5项金融牌照，业务边界进一步拓宽。目前，老虎证券已在多个国家和地区获得24项证券牌照或资格。随着公司获得更多金融牌照，预计将在全球更多地区赢得新客户。

然而，富途和老虎在资质许可上有高度的重叠。目前，他拥有证监会， 香港颁发的牌照资格和美FINRA颁发的证券经纪牌照，截至第二季度，其已持有来自多个国家和地区的30张金融牌照。

老虎证券正在逐步弥补牌照劣势，富途将继续扩大牌照。虽然目前还不如富途，但两者的差距正在逐渐缩小。

值得一提的是，据路透社，透露，字节跳动已于本月在香港获得经纪牌照，并将通过其“松鼠证券”开展相关业务。“松鼠证券”与老虎、富途的业务高度重合，如果未来海外市场进一步扩大，现有券商的市场份额无疑将被分割。随着巨头涌入这个行业，互联网券商的赛道会越来越拥挤。

结论

总的来说，老虎证券与富途的竞争压力很大，目前还没有强有力的竞争壁垒。这也可以解释为什么最近股价一直低迷。虽然第二季度业绩有所提升，但与富途相比仍有差距，如何尽可能挖掘潜在用户，实现更多元化的战略，将是未来发展的关键。

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