最近，蘑菇街发布了2020财年第三季度未经审计的财务报告。财务报告显示，截至2019年12月31日，蘑菇街GMV为62.99亿元，同比增长8.0%。总的来说，GMV的发展变化不大。与主流平台相比，这种增长可以说是停滞不前。

不过，蘑菇街直播业务已经成为本季度财务报告的最大亮点。过去一年，蘑菇街对电商直播的投入终于有了成果，直播业务的强劲增长不言而喻。根据财报数据，直播业务的GMV达到33.52亿元，同比增长99.5%，直播业务的GMV首次占平台GMV总量的一半以上，达到53.2%。

过去一年，蘑菇街在电商直播领域不断出手，从主播服务升级到供应链升级，再到线上线下联动提升人货匹配，逐渐加大了直播资源的倾斜。据Q3财报显示，目前蘑菇街，新增主播约5000人，直播内容日均观看时长超过3800小时，较上季度增长11.8%；直播业务的MAU(平均月移动活跃用户)同比增长132.7%。

此外，来自蘑菇街平台直播业务的活跃买家同比增长32.4%，达到320万。从这些数据中不难看出，电商直播给蘑菇街带来了新变化、新活力

但这样的变化和活力会在蘑菇街？延续吗，依赖电商直播稍有起色的蘑菇街，会迎来新的转折点吗？这些都有很大的不确定性。

从爆炸火灾到迷路

2018年，遭受了数年痛苦的蘑菇街，最终以14美元的发行价在纽交所上市。然而，自诩为“中国时尚科技第一股”的蘑菇街，并没有将目光转向未来。

上市首日继续低开，每股12美元，盘中最低跌至11.58美元。艰难收盘后，当日市值为14.97亿美元，不到三年前估值的一半。

高开低走的局面与蘑菇街的辉煌形成了鲜明的对比，2011年蘑菇街刚成立的时候，还是很耀眼的。通过为年轻女性提供时尚信息分享和导购服务，很快成为中国颇具影响力的时尚内容社区。

蘑菇街曾公布过一个数据，称原定2011年底达到10万DAU，但当年4月份已经接近20万。后来年终目标调整到50万，最后达到100万，足以说明早期蘑菇街的受欢迎程度

然而，美好的时光并没有持续多久。2013年9月，曾为淘宝做了一年交通搬运工的蘑菇街，在导购转化率不断上升、业绩不断提升的情况下，被阿里无情封杀。正是这一禁令直接导致了蘑菇街，电子商务的转型，此后一直处于被动发展状态。

无奈之下，蘑菇街推出了自己的电商平台，但这并没有给蘑菇街带来转机，相反，由于缺乏平台体系和被其他平台压制，电商平台的发展并不顺利。当年线上“双十一”首秀，结果一塌糊涂，随后再次被阿里“包围”，支付宝单方面终止对蘑菇街的服务

这几乎封锁了蘑菇街所有的生活道路。从那以后，蘑菇街开始了奇特的“自救”之路。在电商层面，在投资方的合作下，蘑菇街于2016年与美的同类业务合并，同年开启直播业务；2017年，尝试用大数据为用户提供穿搭建议；2018年，痛苦了五年的蘑菇街，终于带着鲜血上市了。

但此时的蘑菇街早已忘记了初衷，不知道自己是社区还是电商。长期以来，业界对蘑菇街的定义一直非常模糊。用想象的方式来表达，就是集图片、短视频、直播等为一体的社区电商直播综合体。以及各种内容如美女、服装、搞笑、明星等。但效果并不令人满意，这显然不适合蘑菇街的发展道路

去年直播电商卷土重来，落选的蘑菇街，似乎看到了希望，于是再次专注于直播业务，但对于失血严重的蘑菇街，来说，为时已晚。

直播不是救命药

2019年后，淘宝，拼多多等电商巨头纷纷加码直播电商。他们在品牌、品类、资源、流量等方面的强大优势远超蘑菇街.

2016年是直播，电商直播也在这个时候兴起。2016年也是蘑菇街直播业务的起点，但遗憾的是，蘑菇街并没有抓住机会将其升级为核心业务方向，更不用说将其与电商全面对接。

现在，虽然蘑菇街借助电商直播趋势有了些许改善，但直播业务挽救蘑菇街不太可能。

财务报告显示，2020财年第三季度蘑菇街总营收2.7亿元，其中佣金收入1.41亿元，同比下降19.6%；营销服务收入同比减少44.9%至7246万元。从收入结构来看，佣金收入占比进一步提升至52.30%，主要是公司战略重心向直播业务发展转移，导致长尾商家营销服务支出减少。

同时，财务报告显示，蘑菇街的活跃用户持续下降。2020财年第三季度，蘑菇街全年活跃用户2660万，同比下降22.90%。连续两个季度出现环比下降，这意味着蘑菇街用户流失严重

与6000万的峰值相比，它的用户已经流失了一大半。要知道，活跃用户数是衡量电商平台最重要的指标。作为蘑菇街，的电商平台，流量是其业绩增长的基础，而活跃用户的下降会直接导致营收增长陷入困境，这将是一个恶性循环。

这么长时间以来，蘑菇街一直处于亏损状态，并没有改变现状。财务报告显示，2020财年第三季度，蘑菇街实现净利润亏损16.35亿元，同比减少803.31%，亏损缺口进一步拉大。

尽管由于直播业务持续加码，蘑菇街GMV同比增长8.0%，但仍未能打破蘑菇街自有用户获取难、持续亏损的窘境。

而且，蘑菇街做直播业务没有优势。相比阿里， 京东，拼多多等平台的综合优势，蘑菇街资源匮乏，技术落后，发展阻力可想而知。因此，在直播业务上持续发力的蘑菇街，并未能通过直播带来实质性的业绩增长。

此外，公司R&D费用、营销费用、管理费用始终处于高企状态，经营现金流UR持续为负，自身造血能力较弱，几乎完全依赖资本输血。蘑菇街基本面表现疲软，在资本市场一直不受欢迎。加上资本市场持续动荡，蘑菇街面临的问题更为严重。

显然，对于蘑菇街，来说追风并不能解决真正的问题。即便如此，1月20日，蘑菇街高调正式发布2019年直播成绩单和2020年直播计划。未来仍将面临美容、家居、医美等品类的布局。然而，要改变蘑菇街在直播领域“早起晚集”的局面很难，

从电商行业的整体环境来看，蘑菇街的不良局面除了自身的战略问题外，还受到一些外部环境的影响。

电子商务在中国已经蓬勃发展了十多年。显然，在线流量红利期在近几年已经见顶。现在整个行业都在讲新零售，下沉市场，这对弱垂直电商非常不利。

当阿里，拼多多、京东等争抢客户时，线上流量基本被这些巨头电商瓜分。没有任何背景和大靠山的小平台或垂直电商的流量份额更是少得可怜。

除了在量上缺乏可比性之外，在价上，称霸下沉市场的拼多多、聚划算、京喜，等社交电商已经杀到全网最低价，通过性价比高的路线自救并不容易。在这条轨道上，垂直电商公司之间的生存状况越来越差。

与此同时，小红书、Tik Tok、Aauto faster等自带流量的新竞争对手进入市场，进一步加剧了蘑菇街的外部竞争，另一个值得深思的问题是，女性市场的钱还那么容易赚吗？在当下，这是值得商榷的。

以小红书为例，“种草”社区小红书聚集了2.5亿用户，但这个超级流量池从未打通电商的盈利闭环。接受阿里，小红书的投资后，开始了新一轮的商业转型，将利润集中在广告业务上。

定位越来越模糊的蘑菇街，已经不能像过去那样留住客户，各种尝试都没能找到突破口。在如今的电商格局下，随着各种新平台的进入，蘑菇街逆风翻盘的机会更加渺茫，前路只能更加艰难。

文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110