作者| 菲斯

据路透社，透露，港交所已经批准了北京旷视科技有限公司(以下简称“旷视Technology”)的IpO申请。这意味着，经过去年底的波折，旷视5亿美元融资的IpO计划已经重回正轨，这也意味着，旷视科技距离争夺中国“AI第一股”又近了一步

当然，在光环之下，多年的亏损也能显示出旷视对资金的渴求。根据旷视科技披露的经营数据，因优先股公允价值变动及持续投资R&D导致亏损52亿元.

一般来说，公允价值变动造成的巨大损失不能反映真实的经营情况。然而，在2019年资本寒冬，投资者对任何形式的亏损都特别敏感，因此市场立刻对旷视的科技成果和前景提出质疑

半年亏损52亿

商业化很难落地

数据显示，旷视科技成立于2011年。由毕业于清华大学，“姚班”的印奇，唐文斌和杨沐，创立，是业内知名的人工智能公司，为客户提供全栈解决方案，包括高级算法、平台软件、应用软件和嵌入人工智能功能的物联网设备。自主开发的深度学习框架Brain作为统一的底层架构，为算法训练和模型改进过程提供了重要支撑。

2012年，旷视科技推出第一代产品“Face”，现已延伸至深度学习和AI技术领域，主要以2015年推出的“FaceID”向客户收费。

2019年8月25日，旷视科技在香港提交上市申请10月，旷视科技被美国列入贸易管制主体名单11月，港交所要求旷视科技继续补充相关材料，香港， 旷视IPO之路受阻。直到最近获得批准，旷视科技的上市之路终于向月明敞开

有消息认为，旷视科技上市的波折与同期国际贸易和海外采购受阻有关。然而，港交所， 李小加，首席执行官否认了这一传言，称其他人发布的任何名单都与港交所，无关，港交所只会根据自己的规则批准上市。

图片来源：旷视科技招股书

根据旷视科技此前提交的招股书，其近三年营收增速可观。2016年、2017年和2018年的营收分别为6800万元元， 3.13亿元和14.27亿元，复合年增长率为358.8%。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，毛利率分别为2100万元、1.63亿元、9.30亿元和6.13亿元，毛利率分别为31%、52.1%、65.2%和64.6%，均稳步增长。

图片来源：旷视科技招股书

但在净利润方面，旷视科技一直处于亏损状态，2016年、2017年、2018年和2019年上半年分别亏损3.43亿元、7.59亿元、33.52亿元和52亿元。如果把近几年的亏损数据加起来，旷视科技累计亏损超过96亿元，相当触目惊心。

招股书显示，亏损增加主要是由于优先股公允价值变动及持续研发投入所致。其中，优先股公允价值变动造成巨额亏损主要是因为会计准则的变更，与公司经营状况无关。一般来说，企业估值上升的越多越快，这个主体带来的账面损失就越大。随着优先股向普通股的转换完成，这样的亏损自然会在下一财年消失。

来源：旷视科技招股书

旷视目前的业务分为三大板块，包括个人联网解决方案、城市物联网解决方案和供应链物联网解决方案。三大解决方案中，城市物联网解决方案是主要的创收解决方案，是公司发展的第一级火箭。城市物联网解决方案业务收入占比呈现快速发展态势，从2016年的27.5%飙升至2019年上半年的73.2%，成为公司创收的主力军。

但据相关报道，传统安防企业的市场份额仍在90%左右，外界对传统安防企业的忠诚度较高。这里的“传统硬件提供商和系统集成商”是以海康威视，大华，浙江，等为代表的安全领域老牌硬件提供商。旷视科技在安全领域的角色更接近“运营服务商”。旷视科技贸然切入安全领域，与海康、大华等传统势力强强联手，并非易事

虽然旷视科技个人联网解决方案起步较早，但由于竞争激烈，其营收占比逐渐萎缩，2019年上半年仅为21.8%，较2107年下降约50个百分点。反映在营收上，2018年个人网络解决方案毛利合计2.2亿，2019年上半年这一数字降至1.73亿。

旷视科技的供应链物联网解决方案主要针对智慧物流和智慧零售行业，并已推出物流软件River Map和多种自动化设备。不过招股书也提到了AI企业的困难，包括落地、客户、R&D等。市场对于AI以何种模式进行大规模商业化运营犹豫不决。

此外，公司另一个落地场景的教育领域也存在一定的“隐患”。去年9月1日，旷视科技的一款产品被媒体曝光。图片中间，教室里有两个女学生，旁边是睡觉、举手、趴在桌子上看书的次数统计。网友质疑侵犯了学生的个人隐私。

中国教育科学研究院研究员褚赵辉认为，虽然教室是公共场所，但被监控的师生并没有处于真实状态。从专业的角度来看，每个人都会得出一个共同的结论：监控不能安装在教室里。首先，我们应该考虑保护学生的隐私。

在阿里的支持下

如何领导\"四小龙\"？

成立8年来，旷视科技完成了几轮巨额融资，融资能力非常强。招股书显示，截至目前，公司已完成4轮融资12次，融资总额13.29亿美元，约合人民币100亿元。其投资者包括联想之星、联想风险投资、创新工场、蚂蚁金服和富士康

目前，阿里已成为旷视科技的第一大股东，为旷视科技的发展提供了强大的后盾。截至招股书发布时，蚂蚁金服ApI基金持有旷视科技14.33%的股份，淘宝中国持有15.08%，截至目前阿里系持有超过29%的股份。三位创始人和高管印奇，唐文斌和杨沐，合计持有约16.83%的股份。

正是因为阿里部门的注资，旷视科技才得以快速发展。据介绍，旷视科技的智慧物流解决方案目前服务于天猫超市，认证解决方案服务于蚂蚁金服旗下的芝麻信用

不过，除了旷视科技，阿里还投资了很多国内知名的AI创新企业，包括商汤科技、依图科技、深鉴科技、寒武纪等。这也导致了一个奇怪的现象，那就是阿里投资了这么多公司，但实际上它能给每家公司的支持是有限的。而且，AI和云服务一直是阿里自研的技术重点。在这样的情况下，旷视自主发展战略显得尤为重要。

国际数据公司(IDC)最新发布的《中国人工智能软件及应用市场半年度研究报告（2019H1）》报告显示，在计算机视觉应用市场，商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技、海康威视分别占据前五大市场份额。

图片来源：国际数据中心

有意思的是，旷视科技、商汤科技、云从科技、依图科技被称为“AI 四小龙\",”，它们在视野中扎堆。虽然赛道不同，但是高度同质化。根据胡润研究院发布的《2019胡润全球独角兽榜》，商汤估值400亿元，旷视估值300亿元，云从估值200亿元，依图估值150亿元，对他们来说也可以算是一个排名。

除了旷视去年率先启动IpO，其他公司也在积极寻求与资本的接触。今年1月13日，云从完成了申请在科创板上市前的重要环节，预计今年内登陆科创板。商汤科技有长期上市计划，但具体时间尚未公布。依图科技似乎是“四小龙”中最低调的，目前没有上市的传闻。

谁先在“四小龙”上市，谁就可能成为独一无二的稀缺标的，享受高估值。所以大家都要抢“AI第一股”的名头。关于“四小龙”中谁最强，目前还没有一个公认的结论，但这些AI企业面临诸多困难是现实的。

摘要

自2011年AI之火打响以来，四大AI独角兽的一切似乎都被按下了快进键，在扩张、融资、投资、开发、上市等方面都是突飞猛进。

不可否认的是，人工智能代表了未来科技的发展趋势，将会像水电一样成为基础设施。然而，由于AI是一个全新的行业，在研发、客户服务和市场教育方面还有很长的路要走。对于提供人工智能解决方案的旷视科技来说，B端客户大规模接受AI还需要很长的磨合时间。

IDC 中国，助理研究总监卢言霞，也表示，从市场角度来看，能够落地的应用和正在孵化的应用之间存在一定程度的“断层”。总体而言，未来三年市场结构仍存在较大变数。致胜的关键在于持续创新的能力，市场化商业化的能力，以及帮助厂商降低部署门槛、加快落地的能力。