折扣和低价在电子商务行业永远不会过时。如果说淘宝，拼多多、纪昀的崛起源于电商红利，那么唯品会的超前发家之路足以还原一个特卖电商跌宕起伏的爬坡历史。

在电商市场，不像电商鼻祖淘宝，和品多多，一向稳重低调的新晋少年，给人的印象并不是很深刻。而是连续28个季度在行业内盈利的壮举；2019年初以来，唯品会股价涨幅高达120%，高于淘宝， 京东和拼多多。这些故事很难隐藏。

这几天双十一的热度依然存在，天猫， 京东、宁， 苏都取得了可喜的成绩，唯品会也表示。天猫， 1:3:59后成交额突破千亿，24小时总成交额高达2684亿元；11月1日0时至11日，京东， 11天累计订单金额超过2044亿元；在宁， 苏，的一分钟内，家用电器3C破了10亿。苹果， 小米， 华为， 海尔， 美的， 格力六大品牌破亿， 苏宁International 破亿；截至11月12日12时在唯品会，订单量已突破2000万单，服装及穿搭类产品仍是主力。

天猫产品齐全，京东3C产品，苏宁家电，以及唯品会特殊服装。不同的电商策略画出了不同的电商之路。所有的路都通向罗马，这条唯品会特价路很快就会到达\"罗马\"。

十年，二十八个季度的利润

2008年出生的唯品会，已经进入了第十个年头。2019年4月15日，在唯品会，十周年之际，关伟发布了一封致用户的信，信中唯品会宣布将于4月19日至21日推出以“特价”为主题的“品牌大甩卖节”。同时回顾了十年发展历程，表明唯品会十年来坚守初衷，成为亿万用户高品质生活的可靠选择，未来也将如此。

在保证用户体验的同时，是企业追求利润的正确途径。在这方面，唯品会显然比其他电子商务公司做得更好。

11月13日，唯品会披露了2019年第三季度财务报告。报告显示，唯品会第三季度净收入增至人民币196亿元，同比增长10.0%。GMV(总成交额)达到人民币317亿元，同比增长17%；第三季度订单数达到1.276亿单，同比增长33%。唯品会，第三季度有3200万活跃用户，同比增长21%。到目前为止，唯品会已经连续28个季度保持盈利。

值得一提的是，在线下流量成为电商发展驱动力的当下，及时被唯品会收购的杉杉奥特莱斯，打开了新的流量渠道，带来了新的用户。然而，在抢首页、抢快速渠道、深度折扣等唯品会运营推广模式的不断努力下，特价给用户留下了深刻印象，提升了用户粘性，实现了“获客—盈利”的良性循环。

除了渠道增加导致用户增加，用户增加导致业绩增加导致利润增加。此外，营业费用的减少和营业外收入的大幅增加也是促进唯品会利润增长的重要因素

财务报告显示，唯品会第三季度营业费用为33.83亿元，低于去年同期的34.56亿元，同比下降7300万元；同时，营业外收入3.18亿元，高于去年同期的1.8亿元，净增1.38亿元。因此，第三季度归属于母公司的净利润为人民币8.75亿元(1.225亿美元)，同比增长282.7%，远高于同期的人民币2.287亿元

对此，唯品会， 沈亚，董事长兼首席执行官表示：“我们非常高兴在2019年第三季度实现强劲的运营和财务业绩。这种良好的增长势头显示了我们的好货战略的成功实施。活跃客户总数的强劲增长继续推动我们的收入增长。未来，我们将继续致力于采购深度折扣产品，为客户提供更高的价值，并进一步扩大我们在中国折扣零售领域的市场份额

在财报发布的盘前交易中，唯品会股价一度上涨近10%，资本的态度跃居第一。从上述经营数据来看，唯品会经营状况稳定，预计连续28个季度盈利。但在此之前，唯品会迷失在寻求变革的不成功时期。如今，在种种利好迹象背后，唯品会积极整改，调整经营策略，优化利润结构。

逆水行舟或逆水行舟，像很多电商平台一样，适应市场发展或不经意间陷入巨头大战是唯品会迷失方向的开始。

战略调整，继续聚焦特价销售

十年前，唯品会通过销售电子商务切入零售市场。因为质量好，价格低，口碑好，收获了一批忠实的粉丝。短短三年，唯品会成功在纽交所上市，市值高达150亿美元。这是唯品会的亮点，也是它衰落的起点。

后来，线上线下的零售转型，社交电商的兴起，拼多多市场结构的打破，让电商市场发生了巨大的变化。唯品会为了适应市场发展，做了很多尝试，从服装到美容，拓展品类，改变运营模式，涉足社交电商。切入消费金融领域.

唯品会积极的业务扩张是市值大幅下降和业绩下滑的结果。自2015年以来，唯品会陷入了破产的谣言。原因是2015年第一季度，唯品会营收增速降至两位数，当年不到70%。接下来的几年，增长曲线持续下滑，再也回不到市值150亿美元的高光时刻。

为了再次攀登高峰，我们渴望改变，但这导致增长率持续下降。经过反思，2018年，唯品会再次提出强化销售属性，回归精选销售策略。如今，这一策略的有效性已经显现。今年第三季度，唯品会用户同比增长21%，达到3200万；订单量达到1.276亿，同比增速33%，就是最好的证明。

当然，用户的增长离不开腾讯和京东的支持，自2017年腾讯和京东分别购买唯品会7%和5.5%的股份成为股东以来，唯品会与两家公司的合作一直如火如荼。可以说，腾讯流量池和京东供应链给失落的唯品会，一束光，照亮了女性用户电商领域和特殊销售市场。

无论是自身战略的调整，还是与巨头的合作，唯品会都明白坚持特卖路线，深化特卖供应链，巩固核心竞争力是当前的当务之急。

规模和效率

日益增长的消费需求推动了服装零售市场的发展。

近年来的炒鞋现象、口红经济、红人带货都表明了消费者对物美价廉、保质保量商品的需求。根据艾媒，咨询数据，2018年中国服装市场规模将达到9870.4亿元，线上服装产品零售额将增长22%。国内服装空间仍有很大的发展潜力。

资本嗅觉敏锐，阿里，京东和拼多多领先，苏，宁，纪昀和蘑菇街落后。唯品会要想在1000亿元的服装市场抢食，需要实现个体与整体的差异化。差异化的实现更需要依靠供应链的深耕和精细化运营。唯品会渠道的快速抢跑和疯狂抢跑，是差异化运营手段的创新。

此外，提高毛利水平、优化物流成本也是唯品会提高运营效率的渠道。

在毛利率方面，唯品会2019年第二季度毛利率由去年同期的19.5%上升至22.4%；第三季度财务报告显示，唯品会毛利率回升至21.6%，去年同期为20.4%。多年来，唯品会一直专注于高利润的服装品类，毛利率不断优化，盈利能力将得到提升。

在物流方面，唯品会自建物流体系的完善提升了物流效率，增强了用户体验，增强了用户粘性，从而成为唯品会新的增长引擎京东， 唯品会，的一位老朋友也在今年三季度实现了盈利，而自建多年的物流是多年亏损后东山再起的关键。

总的来说，唯品会从毛利、物流等方面提升了运营效率，实现了提高利润率、持续盈利的目标。尽管唯品会一直在盈利，但其增长率正在放缓。在找到可持续发展的盈利路径之前，很容易被资本看不起，市值长期徘徊在80亿左右，还不到当初高光时刻的一半。

更新药丸：线下成长空间

近年来，阿里、京东等线上互联网公司纷纷投资线下门店，苏、宁等线下巨头也在拓展领域。电商线下店之战已经打响。

新零售战略确定后，阿里先是收购了银泰商业、三江购物，后又拿下大润发、新华都，新零售呈现出明显的线上线下融合。另一方面，京东，确定了便利店领域。2017年立誓未来5年在京东开100多万家便利店，同时联合步步高， 家乐福， 永辉超市商联， 武连锁超市同样，今年5月在宁， 苏，苏宁Tesco收购了37家门店的万达百货，之后又收购了中国，家乐福。

阿里， 京东， 苏和宁巨头混战，线下门店的战斗态势开始显现，所以唯品会自然不甘落后。

2019年7月10日，唯品会宣布已通过香港全资子公司唯品会国际控股有限公司与杉杉集团有限公司、宁博星通创富股权投资合伙企业(有限合伙)在上海签署收购协议，以29亿元现金收购杉杉商业集团有限公司100%股份。唯品会意图探索线上线下一体化的特卖模式，实现线上线下一体化的全渠道特卖零售布局。

杉杉商业集团有限公司是拥有5个线下奥特莱斯广场的连锁品牌。收购杉杉商业集团在奥莱的综合业务，意味着唯品会决心在线下销售市场取得突破。现在，在唯品会让客户下线的第一步开始显现成效。在这场双十一战争中，杉杉奥莱商店贡献良多的GMV是唯品会利润上升的贡献者之一。

在新零售，之前，电商最大的缺点是看不到、摸不到实物，而线下门店很好地填补了这一缺陷，强化了用户参与意识，弥补了展示、体验、引流、售后等方面的不足。同时，京东阿里，的新零售无界零售和苏宁的智慧零售都充分证实了线下空间的拓展是未来电商发展的必然趋势。

总之，回归特卖零售的本质，寻找一条可持续发展的道路，是唯品会当前发展的重中之重。因此，在资本回归线和用户回归线下，唯品会也在探索线下特卖市场，以寻找“更新丸”.

文字/财经参考外国记者符麟丹，微信官方账号ID: jrwaican