对着门，首尔选择先慢慢走。

5月11日，社交平台Soul向SEC提交了股份募集书，申请在纳斯达克上市。6月18日更新了股份募集书。原定于6月24日发售的Soul宣布，将于6月23日中午停止面向投资者的ipO定价过程。

为什么要暂停？一时引起了外部各种各样的预料。

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原定于6月24日发售的首尔，由摩根士丹利、中金公司、美国银行、杰夫利投资银行、财富途、虎证券、光源资本共同承担承销商。融资也超过了2亿美元，但此时按下IpO的停止按钮，让业界的人们哭泣。

Soul在通知投资者的公告中说：“感谢对Soul的支持。大家知道我们正在申请去美国上市ipO。我们在过程中遇到了非常爱我们的战略伙伴、投资者，得到了多方的支持。很高兴更新了价格区间之后得到了非常受欢迎的市场反馈。经过慎重考虑，管理层首先将停止ipO的定价过程。我们的股东腾讯也支持这个决定。

现在的资本构成中，有很多五源资本、原始资本等有名的投资机构。值得注意的是，腾讯以49.9%的持股比例与25.7%的投票权进行等价交换，同时创始者张璐以32%的持股比例掌握65%的发言权，放开手放开权利，忍受同一股不同的“痛苦回忆”。

但是，在暂停IpO后，虽然不知道各界的资本会采取怎样的行动，但是首尔也表示在这个过程中，已经有了其他资本运用的可能性。

根据节点金融，这次停止ipO的主要原因是，除了在资本方面的合作以外，将来可以通过战略合作来巩固合作。具体的合作内容将在今后一个月内公布。关于从外部推测出的同业者的民事诉讼，首尔断然否定了。

首尔能吸引上市的下风吗？自己做的怎么样

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在首尔做的怎么样

对于以互联网技术为安身立命之母的公司来说，用户的增加速度和用户的粘性的增加是很重要的，这几年Soul在这两个方面都可以表现出来，这也是登陆纳斯达克的勇气的根本。

在2015年在线上，2016年11月正式发布的软件在3年内累计注册用户数突破1亿台，每月的活动用户数达到3000万人。根据招募书，到2021年第1季度为止，首尔的月利用者持续上升到3300万人，日活用户为910万人，分别上升109.0%和94.4%。

不仅如此，在疫病发生期，“宅经济”发展的红利和目标用户群的产品使用习惯的培养下，现在的用户平均每天40分钟，平均每天打开24次软件，传达每天平均62件的积分和信息。

从家中预计将超过10亿美元的投资行业的最高20亿美元的预测值，与当时处于同一阶段的MOMO相比，无法做出更多的让步。虽然最终结果还没有发表，但是在这期间导入了新的财主，如果能维持现在的快速业绩成长的话，可以再次上楼。

在招股书中，2019年至2020年的企业收入实现了0.71亿至4.98亿的起飞式，增长了604.3%。2021年第一季度的良好趋势依然强劲，2.38亿日元的收入比上年同期增加了260%。

但是，不能忽视的问题是，从各种数据来看，首尔比较好，但是利益状况不太好。

2019年公司损失金额3亿元，2020年利润损失量不减达到4.88亿元，2021年一季度净损失更创新达到3.82亿元，赤字盈余较大。

首尔的损失主要来自研究开发费用和营业费用的负担。

由于巨额广告支出，企业2019~2021年第一季度的营业费用分别达到2.05亿元、6.21亿元和4.71亿元。其中，2020年比上一年增加了20.93%，2021年季度的费用更是比2020年第一季度增加了7倍以上。

虽然是为了维持现有用户，吸收新加入者而必须持续维持的大量成本，但却是尚未完全完成的收入项目，当两者相对最终融汇损益表时，损失的结果出乎意料这是理所当然的。

面临着烧钱或吃亏的阵痛，灵魂决定朝现在的方向走。

在首尔迄今为止募集的2亿美元资金中，40%用于研发，40%用于营销投入，促进了品牌和用户群的成长。据其官方发布，由于未来仍以用户基数的扩大为主，今后一段时期的收入增加主要不是用户的消费带动，而是广告收入，利益状况可能更糟，但并不漂亮。

背后复杂的利害关系值得深究。

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GenZ的客人最好吃

GenZ的钱怎么赚

立足于GenZ（Z代）是Soul目前胜利的关键，更是各方面的亮点和未来利益成长的支点。

然而，从商业角度来看，GenZ群体存在一定的局限性和不确定性。

首先，GenZ一代应对初中刚大学毕业的团体。进一步细分，中学适龄期少年的比例更大。随着以往计划生育的深度和经济发展、教育观念的变化，现在孩子的精细化教育水平越来越高，孩子的衣食住行和教育支出不断上升，青少年相关行业不断上升。

交友平台的目标群体与上述行业的对象年龄范围相似，但单纯、直率、坚强的现实却不被大多数父母所支持。或者，花期的自己的孩子每天花费很多时间，在交友软件上互相吐露真心话。这还是不考虑聊天对象是谁来的。

必须承认的不是监护人非常严厉，而是父母能够理解和理解的现实情况和保护心理。极端地说，如果父母反对的话，也就是说GenZ一代的大部分人甚至很难接触手机。

难道可以换成互助软件的学习吗？

根据艾丽数据，首尔用户的学历水平主要集中在高中以下，这也是前进中的警告灯。

另一方面，目标人群说明，高中后由于家庭管理和学业压力，粘性减弱，但GenZ表明，在自己消费水平较低的群体中，首尔用户的重心在自我消费能力较低的高中以下。

用户的月租费总共达到了48.6元，但增长程度已经晚了。如何进一步深入挖掘形成创收项目的质的变化，企业自身需要寻找答案。

另一方面，法律的监督管理也给企业的发展带来巨大的压力。和其他交友平台一样，在首尔发生了色情、暴力、欺诈等违法行为，公司为此特别采用了700人规模的内容监督团队。这也是管理费用由2019年3532.7万元增加到2020年8962.5万元的原因之一。

关于用户权益保护，平台采用人工机械双审查机构，实时识别风险内容，设置专门小组，首先响应用户的举报，对疑似欺诈的账户进行核对和审查介绍着封锁。在软件内不开发转帐功能，通过大数据的反欺诈模式构筑内容控制系统的同时，强化与警察的合作，构筑与网络安部门的信息交换体制，全力采取欺诈对策。

解决外部难题后，如何长期保持储蓄，是用户在首尔之后应该考虑的问题。灵魂的交流，对于向用户呼吁摆脱孤独的首尔来说，有兴趣的用户自主消费能力不足，能自己掌握财权的用户经验增加，生活重心发生变化等各种各样的因素很难保证对平台的持续充分投入。

是将青少年团体作为细化的目标继续挖掘这部分用户的需求，还是与特定世代的青少年同步成长，扩大内容的界限，还是只把灵魂作为流量水库留给他想象的空间很大，但是转化并不容易。

对于暂时停止IpO进程的首尔，今后选择的路线值得继续观察。但是毫无疑问，Soul在社交软件中是特殊的存在。GenZ一代对资本来说还很有吸引力。停止ipO后，那个市场价值也残留着。

据公司说，一个月内可能会有结果。

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文/韩宇

出品/节点融资