接近618，各大电子商务平台纷纷开展多轮促销活动。二手电子商务平台也在其中扮演了重要的角色。同时，中古3C行业的市场竞争也不可避免地激化。作为垂类回收平台的爱的回收也正式提交了股份募集书，开始了去美国IpO的旅行。

5月29日，将在美国回收IpO申请书，并在News上市股票代码RERE。

辛苦了10年后做梦了，但是在IpO之前，包括CEO在内的两位创业者持有260万股以上的股份，以大规模的折扣。其中至少有160万股的旧股被打折转让，怀疑有3000万美元以上的现金化。这样的操作在员工和投资者知道后会怎么想？

应该注意的是，尽管马上有IpO，但喜欢回收的手机C2B的回收业务近年来并没有显著的增长。主要在B2B的业务上业绩有所增长。

从回收二手车3C的电器第一股的渠道来看，像是冲击了二手车电器第一股的优信二手车，在二级市场的回收前景恐怕不乐观。

在IpO之前，两位创业者首先减少260万股，以3000万美元为现金。

这次回收爱而赴美的ipO有可能成为中国二手3C电器制造商的第一股。

但是，让市场和投资机构感到意外的是，媒体报道了经常回收的股份募集书的公开。包括公司CEO在内的两位创业者在上市前的4个月内提前了260万股以上的股份。其中，创业者兼CEO陈雪峰在2月8日和F轮融资中，先后两次共减免了1995981股。另一位创始人孙文俊也通过F轮融资卖出了600645股股票。

如果这两次减量提前实现现金化，可以回收CEO陈雪峰并获得2000万至3000万美元的现金。孙文俊可以获得930万美元的现金。

值得注意的是，比较回收F轮的投资明细，陈雪峰、孙文俊两位创业者的160万股以普通股卖给F轮股东，单价为15.55美元/股。这个价格不仅低于爱回收F轮优先股的价格（19.43美元/股），而且低于E轮的价格（17.84美元/股）。也就是说，如果在F轮融资中计算15.55美元/股的价格，这两位创业者在F轮融资中的减薪可以获得3000万美元以上。

这样的操作在现在的IpO的股票中也是很少见的。创始人对企业未来发展的信心不足吗？还是想早点“落下”呢？当媒体知道有关爱护收入方面的情况时，公司一直没有明确的回应。

早期减少持的伪现金化可能与这两年业务发展的不顺利有关。

C2B业务遭遇流量不足。

根据经常回收的股份募集书，其业绩主要由B2B来支撑。C2B的业务主要依靠离线商店。现在全国有755家店铺。其中753家是回收店。

从最喜欢回收利用的现状来看，极力宣传离线，可能与C2B业务上的困境无关。C2B业务一直是流量驱动型的业务模式，该业务在爱回收业务中发挥过重要作用，但现在却遭遇了流量瓶颈。

另一方面，回收利用作为垂直回收平台，在流量取得方面比不上天然的鱼，在回转等综合性的二手电子商务平台上，爱用主动用户数的下降从侧面证实了。

根据阿里公开的财政报告数据，截至去年年底，休闲鱼平台用户已超过3亿，年成交规模达到2000亿以上。根据蚂蚁系的独自的流量游泳池和自己的社区化被营运，不过，现在闲鱼社区成为重要的在线流量的集成地。关于流量的获得，很多时候都会作为二手头部平台来使用。根据公开数据，至今为止，美女机器的注册用户超过3亿人，通过B2C\\C2B和B2B业务的共同发展，在二手3C市场占有主导地位。

与前两个相比，爱的回收已经边缘化了。根据极光大数据发布的《2020年Q2移动互联网行业数据研究报告》，2020年6月二手手机交易应用的DAU平均值为201万，排名第一，第二的是83.1万DAU的搜索机，排名第三的是5.9万的可乐优品商场，排名第四的是1.7万的爱的回收。从数据来看，第四位的爱回收，是美女找零钱的零头都没有，却到处找美女头这两个大平台的合并，进一步扩大了爱回收和前者的差距。

另一方面，爱循环利用的流量多依赖于华为、京东等外部平台，但随着在线流量的增加，自身业务发展的需要，华为、京东等大平台开始提供爱的回收支持，这些主要原因都会对循环利用的C2B业务产生负面影响，直接C2B的业务量几年停滞为了解决流量不足的问题，我们期待着为了再利用，将目光转向线下的店铺，在线下实现逆风的逆转。

离线不是解药。

然而，事实上，离线店铺是否能有再次支持C2B业务的爱回收和C端用户获得业务旗号，回答似乎是否定的。二手回收市场从可靠行业的特点来看，离线店铺确实在一定程度上有突破在线平台来解决用户信任方面的限制。但是，离线店实际上是在动的，但并不像想象的那么简单。

一个是，因为开设了离线商店，所以开店速度慢，时间长等问题是不可避免的。现在看来，在再利用线下的商店，在人流密集的商业超市的办公楼里有很多。这种地方卖得很好。我想好好回收后在网上开店。一般需要几个月前预约。

第二，不同城市店铺的人流量不同。特别是一些低线城市的“坪效”难以保障。作为离线业务的一部分，离线商店非常重视“坪效”。人多的话会成正比。相反，整个商业模式很难走。例如，很多商店可以在人流密集的第一线城市平衡盈亏，但在人流不足的二、三线城市很难实现盈利。

第三，从有效的角度来看，过去几年来经常被回收，但是通过电力线下了店，确实在一定程度上维持了手机回收业务的基本盘。但是，维持力量并没有带来有效的成长。回收线的大门店现在也有过半数的订单从京东逆流而上。根据公开的数据显示，爱的回收在过去几年内的平均订购量，仅仅维持在1万个以下的水平，大规模的推进节点也有近万个，长期来看没有明显的增长。

第四，离线店铺也面临着从闲鱼店铺回收宝物等强对手的挑战。在去年12月初举办的品牌战略升级发表会上，闲鱼对外宣布了“新线下”的离线开业计划。闲鱼表示，今后3年内将在全国建设20个闲鱼基地，建设50个以上的闲鱼城市，闲鱼市场也将普及到30个城市。

网店的流量是回收宝也很好地回收的劲敌，现在前者得到了闲鱼的战略投资。随着闲鱼线下店铺的扩大，主要攻击线下的爱回收也迎来了闲鱼线下正面的挑战。综合这些因素来看，店铺的布局恐怕不是自我恢复的良药。

模式依赖toB，往往能收回或踏上优信的二舞。

从二手电器制造商整体来看，回收在垂直领域生存的理由是利用二手市场价格的不透明和持续融资的“充血”。但是，现在喜欢回收利用。如果继续依赖这种发展模式的话，会越来越难。

一个是，证明用户的成长停滞，业务种类单一等，在获得融资方面爱回收变得难的最新的融资状况。2019年6月，京东合作二手回收业务销售至爱回收后，向爱回收战略投资2000万美元。爱的回收为此支付了公司的股票和座位的社长的职位。这次以高价回收爱的融资在外界引起了争论。2020年9月，融资前进行了大幅度的人员削减和工资降低，之后也填补了店铺的损失，资金问题依然没有解决。

另一方面，摄影能真实地给予爱回收的帮助非常有限，双方合并后回收的DAU不上升。另一方面，作为创业者，回收用巨大权力转让的融资支援的方法，也从侧面反映了融资的渴望。

第二，行业流量分配有限，线下流量不达标，缺乏自己流量管道的爱回收，用户增加的瓶颈越来越突出。从互联网行业整体来看，在线流量红利消失，在线平台整体流量成本提高。对于像再利用这样自己的流量管道不足的平台，也越来越不友好。结果，这意味着回收未来在线上的流量会越来越高收购成本。

第三，随着行业的快速发展和头脑平台的迅速扩大，未来二手平台的价格将越来越透明。头部平台在完成“跑马圈”后，在垂直区域发挥力量。这些变化加速了整个行业的洗牌。

一是随着二手市场的进一步发展，未来的平台越来越规范。为了保障质量和交易公平，平台不可避免地介入二手电器市场。在二手手机的回收等垂直回收领域，包括闲鱼在内有很多大型企业出现，随着这些平台的进一步加深，以回收二手手机为主要业务的回收再利用也面临着巨大的课题。

从爱回收本身的立场来看，爱回收线下店铺的布局可能有别的意义。那是通过线下的店铺，向资本叙述线下的全场景的业务配置的话，不过，是在自己下面的卡渐渐变少中，通过再资产的配置线回收店的店铺的方式。资本市场的认可越来越不能取得了。对于现在的爱的回收来说，如何重新开始服务，初学者可能更重要。如果只是脱机谈店铺和资本的话，可能会产生反效果。拖拽IpO的过程和效果。

现在从上市路径、商业模式、股票募集书中披露的财务数据以及用户数据来看，像冲击了二手车电气制造商第一股的优信二手车一样进行回收。

2018年6月优信上市，上市时也自称是中国最大的二手车电子商务平台，支撑业绩的是B2B业务。

toB公司在资本市场上的评价的倍数不及toC公司。

以与回收爱高度相似的优信为例，优信在当时“流血上市”后，资本市场马上了解了其业务的本质。不到一周就打破了发行价格。之后，优信的股票价格到2020年下半年为止，连续几个月股价低于1美元，暂时性地使市场后退。到最近为止，在少数投资家和东京的支援下，优信的股价正在上升。但是，与9美元的发行价格相比，优信的股票价格大幅度下跌。

在过去的几年里，优信为了转换ToC平台而花费了大量的市场预算。

但是，toB和toC的业务模式和核心优势完全不同。优信的转型不顺利，业务规模也大幅下降。

回归万物新生（爱回收），喜欢回收的C2B业务的毛利表现胜过优信，但考虑到股票募集书所表示的收入、GMV规模和成长源，其toB本质也意味着爱回收与中古3C领域的优信相似，对将来的发展前景有疑问。

整体来看，爱的回收从toB向toC的转换并不容易。M&A的摄影因为直接爱回收没有用户。摄影模式到2021年为止都是由pOp模式主导的。

因此，在招股书中自称是中国最大的二手3C垂直平台，而再利用则是二手3C领域的“优信”。传闻市场将于6月18日正式登陆美国股票。

文/刘广公众号，ID：liuuuuugg 110