2021年，阿里不是很平静。蚂蚁在金服上市被约谈后，相关进程似乎遥遥无期，市场监管局对阿里巴巴处以高额反垄断罚款此外，本季度仍是电商行业的淡季。受季节因素影响，阿里集团的经营业绩会如何？
北京时间5月13日，阿里集团发布2021财年第四季度及全年财务报告。或受罚款影响，第四季度录得亏损76.63亿元，毛利率为33.05%。
阿里集团生态复杂，业务众多。我们将重点分析电子商务零售业务。上季度同期用户规模被多多超越后能逆转吗？还有资产开发的战略过程，结合财务报告相关内容进行论述。
下沉市场战略推动了收入的新高，每年活跃的消费增长大部分来自小城镇的年轻人
近年来，阿里集团不断拓展各行各业的业务版图，但不变的业务重心是电商零售。本财年，平台商品(GMV)交易额达到8.12万亿元，同比增长26%。在前两个季度GMV同比增速下滑后，再次展现出增长能力。
中国整体电商零售交易量也在增长，电商市场也在扩大。商务部数据显示，2020年我国商品电商交易额27.95万亿元，同比增长7.9%，实物商品网上零售额9.8万亿元，逆势增长14.8%。中国已连续8年成为全球最大的电商零售市场。
受国内经济市场影响，阿里淘系电商第四季度实现同比增长64%，达1873.95亿元。与前几个季度相比，淘系电子商务增速明显加快。除电商平台外新增200多家高端国际品牌旗舰店Farfetch、古驰，等。这促进了高端消费，这也与阿里加速渗透下沉市场密切相关。
第三季度，多多同期活跃买家数达到7.88亿，超过了阿里的7.79亿，这让阿里感到了极大的危机。牵制多多利用下沉市场用户对价格极其敏感的特点，以低价拼单的策略为下沉市场打下坚实基础。
用户规模被多多，赶超后，阿里将欠发达城镇列为发展战略重点，并在淘宝专版、淘宝工厂、淘宝杂货店购物等方面扩大产品和服务范围。已经开始从上游直接采购农产品和长尾产品，一定程度上带动了移动端MAU和活跃买家的数量。在个人消费消费数据方面，张勇提到，淘宝特别版用户在中国整个零售平台上的消费增长超过了平台整体ARpU值的增长(每月家庭消费)。
财务报告显示，第四季度，阿里移动终端MAU达到9.25亿，活跃买家数达到8.11亿，仅比多多上季度的7.88亿多2300万。根据为多多，而战的用户增长率，在一些业内人士看来，本季度可能会再次超过同期的阿里。
然而，“阿里Baba生态圈”包含了天猫， 淘宝， 支付宝， 盒马， 阿里云、菜鸟等多种商业形态，其飞轮效应是多多等电商平台无法企及的
值得一提的是，根据财务报告数据，中国零售市场第四季度，淘系电商消费者年均支出超过9200元，约合1400美元。根据知乎，的数据，中国在人均电子商务消费支出方面排名第五
阿里集团还表示，将继续提升食品、房地产、家居装饰、医药等渗透率较低的品类的线上和新零售渗透率。
新零售是阿里一直在讲的故事，但“新零售”的概念越来越成熟。让我们看看阿里的新零售本季度表现如何。
凭借高鑫零售加C端新零售，阿里无法逃脱毛利率的下降
马云曾预言：“纯电商时代已经过去，未来十几二十年都不会有电商。只有新零售理论，也就是说，线上线下和物流必须结合起来才能催生一个真正的新零售”新零售，也就是无界零售，是现在业界的共识。
阿里近年来一直在为在线零售商提供数字化赋能。盒马弗雷希博是来自新零售， 阿里的样本根据财报数据，截至2021年3月31日，阿里，自营弗雷希博门店数量为257家，而去年同期为202家，主要位于一二线城市。
然而，盒马先声的失传也使阿里对其重视起来。去年10月，海南一名盒马新生因门店持续亏损，被迫整合资源。《生鲜电商2020年发展趋势研究报告》表示，生鲜电商领域存在产业链长、供应链仓储绩效成本高、行业渗透率低、解决信息流、物流、资金流问题效率低、门店精细化运营配置难等痛点。
为解决业务痛点，巴巴侯毅，副总裁阿里，表示，盒马先声将于2021年推出CashCarry业务，为酒店、团餐、餐饮业务提供批发业务。但是《盒马新鲜生活》从C端到B端的破圈之路，可能并不是很顺利。有独角兽如美菜。com和每日优鲜在B端，而盒马新鲜生活有很多对手。
为了深化新零售布局，增强竞争力，阿里在第三季度完成了对高鑫零售的收购。财务报告数据显示，截至2021财年，阿里集团实现营收7172.89亿元，同比增长41%。如果不包括2020年10月起合并的苏南特，全年营收同比增长32%。然而，高鑫零售在数字化转型过程中也存在一些问题
高鑫零售发布的2020年至今年3月底业绩报告显示，这15个月，高鑫零售实现营收1243.34亿元，较2019年下降2.01%；净利润35.72亿元，同比下降15.42%。可以看出，相比营收的逆势增长，净利润的下滑幅度更大，这与高鑫内部扩张以及线下门店的大环境有关。
具体财务报告数据显示，截至2021年3月31日止十二个月，线上收入占SunArt商品销售额的24%，去年同期为17%。截至2021年3月31日，高鑫零售已改造38家大卖场，未来改造后的大卖场数量将以每年40至50家的速度推进。
据行业调查数据显示，今年一季度，超市客流大幅下降，降幅在两位数左右，有的甚至达到20%-30%。高鑫零售的销售额与中国尚超零售业的整体疲软相一致，而这并没有受到数字化的推动。换句话说，高鑫零售的线上线下重建似乎是无效的。
此外，阿里本身也难逃毛利率的下滑。我们计算了自上一财年第三季度以来阿里的毛利率水平。最近四季度，阿里毛利率降至33%，40%的毛利率水平无法维持，这与阿里的发展战略密切相关，加大新零售的布局，增加固定资产，可能会在一定程度上拖累阿里的毛利率。
目前，阿里账面上仍有2317.86亿现金，足以继续聚焦资产或进行并购。阿里首席财务官表示：“我们计划在2022财年将所有增量利润和额外资本用于投资新业务和关键战略领域。”
在下沉市场，在盒马， 高鑫和淘宝买菜能承担阿里社区团购的KpI负担吗？
阿里在新零售的最新探索领域无疑是社区团购。无论是盒马先声在B端的破局行为，还是高鑫零售，的线上线下重构，都离不开社区团购。
盒马先声破圈B端做供应链端，高新零则通过与菜鸟合作深度整合社区团购来销售。根据高鑫零售，的财务报告数据，发达的站点也登陆了125个城市，220多家门店推出了社区团购业务。
虽然尚超参与社区团购具有品牌强、供应链强、服务强、运营强等独特优势，但阿里最大的问题是“不够下沉”。虽然引进淘宝买菜在下沉市场布局中占据C位，但价格却从未能像多多，那样“下沉”，更不用说盒马先声和高鑫零售的价格定位了
“为多多，而战的多多\",买菜”于去年底上线，采用“预约自养”模式，以千亿GMV农产品光环进入社区团购轨道。早在多多，上线买菜之前，多多的农产品规模就已经为做好社区电商打下了基础。
相关数据显示，2019年，多多农产品GMV约占GMV总量的13%，农产品活跃买家达2.4亿，同比增长174%，回购率超过70%。由此可见，Pin多多在社区团购、生鲜零售的上游供给端积累了供给基础，与其他入局巨头相比也积累了更多的农产品业务基础。
在多多“价格屠夫”和“10亿补贴”的帮助下，“多多杂货购物”平台上的商品均价远低于市场零售价，迅速占领了部分下沉市场。
根据张勇“在淘宝\",买菜”的说法，在淘宝买菜是阿里，开发的一种全新的独特模式，而阿里是基于价值主张而不是补贴来推动其发展的。但不可避免的是，面对下沉市场的价格敏感人群，没有价格优势，很难继续扩张。
目前，中国生鲜零售市场规模超过4万亿元，尚未出现寡头。如果阿里想成为一个巨人，它可能不会没有机会。后续要看淘宝能否在下沉市场买菜，通过差异化获得更多的市场份额。
结论：
从财务报告本身来看，阿里实现了高增长，但也难逃利润下滑，这主要是发展战略向重资产转变所致。阿里有强大的金融背景，通过并购或烧钱发展新零售业务绰绰有余。然而，随着团购在多多等社区的蓬勃发展，阿里的巨头优势在一些行业无法展现。
《新零售，科技企业国家白皮书》认为，随着双循环新发展格局的确立，消费将成为未来中国经济增长的主要动力，新零售科技发展潜力有待进一步释放。凭借自己在淘系的电商和阿里云，阿里并入新零售科技顺应市场趋势，成长能力值得肯定。美国股票研究学会将跟踪阿里新零售将如何继续发展。
来源：美国股票研究学会，请注明